湖南、、湖北地区是我国饲料养殖大省
，，，，尤其生猪养殖在其中占比较大，，非洲猪瘟疫情对当地饲料养殖需求的影响值得重点关注
。。。。在此背景下，，
，，我们于2019年4月15日至4月19日对两湖地区进行调研，，，，重点考察非洲猪瘟疫情的传播情况，
，，，以及对下游需求的影响，，探讨饲料原料价格的走势变化
。
。

▌一、、、、 调研背景

　　湖南、、
、、湖北地区是我国饲料养殖大省，，，，尤其生猪养殖在其中占比较大，，，非洲猪瘟疫情对当地饲料养殖需求的影响值得重点关注
。。。。在此背景下，，，我们于2019年4月15日至4月19日对两湖地区进行调研，，，重点考察非洲猪瘟疫情的传播情况，，，，以及对下游需求的影响，，，探讨饲料原料价格的走势变化。。。

▌二、、 主要结论

　　1．存栏情况：两湖地区生猪存栏下降幅度约20%-30%
，，目前疫情影响和生猪存栏去化程度实现阶段性平稳，，，，整体来看两湖地区疫情对终端养殖需求的影响要明显小于东北、
、华北和华东等地。。有两点因素对疫情传播起到了一定抑制作用，，
，一方面是两湖地区河流
、、
、、湖泊较多
，，，地理条件相对有利，，
，另一方面是当地养殖分布较为分散
，，疫情不易集中爆发。。。

　　2．补栏心态：目前当地15公斤仔猪价格在800-900元/头，，，推算育肥出栏成本约8元/斤以上，，
，而目前当地生猪出栏价格在7元/斤附近，，
，所以以当前价格计算，，，，自繁自养利润丰厚
，，但仔猪育肥并没有利润
。。由此导致有母猪产能的养殖企业基本会选择自己育肥，
，，不愿意出售仔猪，，而育肥模式的养殖户一方面是缺少仔猪供应来源，，，另一方面是养殖利润和风险不对称，，，，补栏心态较为谨慎。。

　　3．替代需求：猪价上涨对相关肉类需求起到刺激作用，，，调研企业表示预计当地禽类需求会增加10%以上。。。但水产表现会有所分化
，，，，特种水产尤其是小龙虾的需求会保持稳定增长趋势，
，，而普通水产受制于存塘鱼多
，，，，鱼价较低等原因，，后期需求表现并不乐观，，预计会与去年持平甚至略降。
。。

　　4．饲料原料：三月至今豆粕(2612, 3.00, 0.11%)现货市场成交持续放量，，
，，根据调研企业反馈，，我们认为主要原因在于三点：首先，
，，
，年后猪价上涨迅速
，，，下游养殖企业压栏情况表现突出，，当地市场肥猪体重在300斤以上
，，
，，在养殖利润丰厚的情况下，，肥猪对于饲料消费的支撑作用比较明显；其次，
，豆菜粕一直保持低价差，
，，在禽料和水产料中豆粕对菜粕替代明显
，，，
，饲料配方的改变带动了豆粕需求；最后，，饲料企业对当前豆粕价格和远月基差比较认可，，认为即使后期豆粕价格上涨动力不足，，，但下跌空间也有限
，
，，因此近期下游企业进行了一轮明显的补库操作，，，备货库存天数从前期较低的7-14天增加至目前的20-30天。
。

　　5．猪价走势：下游企业对今年生猪价格走势皆较为乐观
，，，，全年猪价趋势性上涨确定性较强。。。但近期由于国家开始检查冷库冻肉，，
，，导致不少冻肉出库供应市场，
，，
，所以猪价出现阶段性回调，，但在五一检查结束之后，，，预计后期猪价仍将保持上涨势头。。。
。

▌三、、、调研日志：

A企业

1、、该企业以饲料生产，，，销售为主，，，
，其中湖南公司饲料年销量约60万吨，，其中猪料40万吨，，
，禽料10万吨，，水产10万吨，，
，受累于非洲猪瘟疫情影响，
，
，今年猪料较难达到目标，，，但是禽料有望上升，，，达到60万吨的总销量问题不大，
，因为公司今年肉禽料一季度同比增加10-20%。。。此外，
，，集团在湖南去年生猪出栏量约15万头
，
，今年预计达到30万头，，，，猪苗外购。。。。

2、、据企业介绍，，，，今年湖南市场猪料整体同比下降30-40%，，
，
，主要原因还是受累于非洲猪瘟疫情。。。仔猪（15公斤）价格从年前的300-400元/头已经大幅上涨至目前800元/头
。。。其认为，，后面4-5月的原料市场依旧严峻
，，，，6月后可能有所好转，，有这样的考虑主要是基于看到时候的仔猪供应量是否改善。。。。

3
、、、关于水产：因为去年前鱼价不是很好，，，，加之当前鱼价处于盈亏平衡线附近。。因此前期乐观预期的水产料增加10%左右的目标很难达到，，反而有可能出现同比下降。。。。

4、、、关于销售：公司饲料大部分以外销为主自用比例小，，，目前处于起步阶段，
，到预计未来2年内自用料比例有望上升至50%左右。。

5、
、、关于原料采购
，，，，湖南当地水产料在本月基本上会把销售价格定下来，，，后期价格不太会变化，，因此需要锁定部分原料，，公司6-9月的水产料的合同已经有做。。
。
。但是豆粕还是整体维持随用随采，，，谨慎为主
。。此外，
，，据了解到，，，
，湖南特种水产料今年应该还会增加，，去年有10万吨市场规模，
，主要受益于人民消费习惯改变和养殖利润较好。。。。

6
、、
、公司客户类型主要由经销商
，，规模猪场，，，和代工构成，
，，，其比例大致在60%，，，，20%，，
，，10%，，
，剩余以自用
。
。
。。

7、、、
、关于饲料配方
：公司畜禽料豆粕添加比例上升约1-2%，，水产料增加5-8%
，，，
，如果后期豆粕价格依旧保持低位，
，，，添加比例还有上升空间。。当前水产料中菜粕添加比例在8-10%左右
。。。此外
，，湖南当地替代菜粕有菜饼，，，每年5-6月份用的多
，，，，价格有优势时能用到30%左右，，，因此当前菜粕采购到6月初，
，后期等待菜饼上市
。。。公司人员认为当前菜粕没有性价比，
，同样以随用随采
。。

8
、、、由于当前仔猪价格高，，，，导致补栏成本上升至7.5元/斤，，，，仔猪价格的高位运行，，，意味着后期中小养殖户补栏将更加谨慎，，因为风险有所上升。。。。

9、
、、、目前当地生猪有一定的压栏情况，，，因为看好后期的猪肉价格，，，体重大的在300斤左右。
。

10、
、、关于原料采购，，豆粕采购以一口价为主，
，基差合同占比在20-30%，
，6-9月相对集中一些。。。
。货源以华东豆粕为主，，，，加上部分广东广西油厂豆粕。。对于豆粕现货价格在2500元/吨布局采购，，，
，如果价格下跌至2400将加大采购，，，
，当前的豆粕现货价符合其心理价。。

11、、
、关于原料库存：公司玉米(1914, -3.00, -0.16%)主要用东北玉米为主，
，
，，阶段性的用一些华北玉米。。。。对于当前玉米价格的上涨，，，，认为较难持续，，，主要是因为需求并不好。。。当前公司的玉米库存在一个半月，，，滚动补库。。。豆粕库存在25天左右（含合同），，，，之前低的时候在15-20天。。
。

B企业

1、、、、集团在湖南有4个饲料工厂，
，
，本厂目前猪料销量约一万吨/月
，，，水产料全年4万吨。。。此外三个工厂中的郴州，
，娄底工厂生产猪料，，
，
，约7000吨/月，，常德工厂水产为主，，年销量7-8万吨
。。目前公司在湖南的饲料生产以猪料和水产为主，
，，，在非洲猪瘟的影响下，，后面也考虑布局禽料。。
。

2、、、
、销售模式
：公司客户群体以经销商和规模养殖厂构成，，，当前比例各自约50%，，，但后期规模养殖厂的比例将上升。
。。。

3、
、猪料：公司一季度猪料同比销量增加约10%，，，
，对于猪料反而有上升，，
，，企业介绍主要因为：①、、、、和去年猪料销量基数低有一定关系，，，
，②湖南的疫情并不像那么严重，，，公司对于疫情防控很重视
，，，，在市场口碑好
，
，，有品牌效应，
，因此养殖户在考虑生物安全的出发点情况下，
，更加愿意选择大厂家饲料
。
。③市场中规模猪场的占有率在提高，，，，对公司饲料销量有一定支撑。。。
。

原料库存：目前豆粕库存在10-15天（物理库存+合同），，之前最低坐到过2-3天豆粕库存量。。。

C企业

1、、
、企业以做种猪，，，猪苗起家，，，，也有自己的饲料厂。。其中，，，公司去年计划120万头生猪出栏量，，，最终出栏数量在106万头，，
，今年计划生猪出栏180万头，，，扩张势头强劲，，
，因为公司认为今年是扩张的好机会
，，去年受累于猪价低迷有亏损，
，
，，但今年信心很大？
？公司养猪场布局分散，，单个工厂生猪存栏量很低，，，可以降低非洲猪瘟风险。。。。此外，
，公司的猪苗目前基本不外卖，
，，主要留给自己公司养。。
。据介绍，，当前仔猪（15公斤）价格在800元/头。。。

2、
、、对于后期猪肉价格看好，
，
，认为当前短期回调后将继续上涨。。

3
、、
、、据介绍，
，，，公司下面最好的工厂新丹系种猪P当前猪苗利润可高达500元/头，，，利润丰厚。。
。
。

4、、
、因为疫情影响，，公司防治非洲猪瘟综合成本上升30-50元/头。。

5、、对饲料原料看法：目前杂粕吸引力不大，，
，，豆粕的添加比例有上升。。。养殖公司其介绍，
，公司更重要的是养殖利润，，，，利润好了甚至对原料成本上升不太敏感。。

6、、、关于疫情：企业认为当前是湖南养殖企业防控的最重要时期。。具体程度例如
，，，，在同样养殖公司附近的高速路口，，搭建简易棚，，，让运送饲料的司机先隔离一天，，
，换装后才能前往厂家，，，目前的消毒范围明显扩大。
。。。

D企业

1、、公司专做猪料，，工厂11年6月建成投产，，，，产能36万吨/年，，，脱胎于正虹。。。。公司在14年高峰期猪料达到2.2万吨/月，，
，
，目前受累于疫情影响，，，
，猪料销量8-9千吨/月。。饲料销售半径100公里。
。。

2、
、据介绍，，，，公司一季度猪料同比下降30%。
。生产的饲料以外销为主，，
，自用约2000吨/月，，，，外销料中经销商占比60%，，，但规模猪场销量有加大趋势。。。。此外，，公司也有建厂养猪规划，，，，计划一期5000头。。
。

3
、、、关于饲料配方
：猪料中豆粕添加比例增加1-2%，，
，
，如果豆粕价格再跌会加大添加比例，
，例如到达2400。。。。但总的来说，，，猪料配方还是偏稳定。。。

4
、、、今年以来
，，，，公司饲料已经有降价3次
，，，，分别降价70，，50，，55元/吨，，
，，总计175元/吨，，降价主要原因在于原料价格下降。。。

5
、、、公司玉米用东北玉米为主，
，，，北方港口发船至南通港再驳船。。豆粕以用本土道道全和岳阳益海为主，，，占比50-60%，
，，华东货源也有一些
。
。

6、、、、原料库存：豆粕当前库存在20 天，，，之前最低坐到过5天。。去年9月份最高做到过70天
。。。。公司对于6月份以前的需求是不看好的，，因为小猪料销量不好。。

7、、、公司一季度母猪料销量同比下降20%，，，，仔猪料下降30%。。

8、、关于猪价
：认为未来猪价在盘整后有望继续上涨，，时间节点可能在6-7月。。。

E企业

1、、、
、公司主要做猪饲料，，，总共四个工厂，
，，分布在浏阳，，常德
，，萍乡，，，，湘潭；养殖板块也有涉及，
，养殖基地布局在饲料厂附近。。公司有2个自己的种猪厂，
，，
，总计1000头左右，，今年没有外购仔猪，
，
，，整体还是偏保守求稳心态。。

2、、、近年公司饲料年销量17-18万吨，
，，且出现有所下滑，，，
，饲料产品销售定位大多为中小散户。
。。此外，
，，
，生猪采取自繁自养模式。
。。

2、
、、、2-3月饲料下滑明显，
，，，本厂同比下滑22%，，，，在湖南当地据介绍算较好。。。。

3
、、、、关于猪价
：3月份虽然经历猪价大涨，，但是养殖户对于疫情依旧恐慌，，，，加之当前仔猪价格高（年前15公斤仔猪300元/头，
，今年高峰10公斤800元/头，，
，，目前15公斤仔猪820元/头左右），
，，，综合来看，
，，养殖户的补栏积极性不算高。。

4、、、原料库存
：年前公司在降库存，，
，备货周期在15天左右，，
，，年后刚开始依旧整体压缩库存，
，低谷期豆粕库存在10天左右
。
。。
。3月份至今，，，，豆粕库存上升至18天左右。。
。
。豆粕库存上升的原因
，，，，盘面绝对价格较低
，
，认为后期会震荡，，
，，可以适当拿一些短期原料，
，
，，但远月基差采购依旧谨慎，
，，，目前处于观望中
。。。。

5、、
、公司玉米主要用东北玉米，
，华北玉米已经有一年多了都没使用。
。
。。当前玉米库存维持一个月左右
，
，
，，对于玉米价格认为上下空间短期不大，，4-5月价格会比较平稳，，但追涨谨慎。。。

6、、、
、猪料中配方原料添加比例稳定，，变化不大。
。。

7、、、在当前仔猪价格高位运行的背景下，，公司自繁自养仔猪成本在300元/头，，2个种猪厂祖代有1000头左右。。。
。

8
、、公司商品料外销比例在85%，，自用料15．%。
。

9、、
、关于猪价看法，，，，认为后期猪价还是会上涨，，，，因为成本也在上升
，
，但是认为猪价上涨很高也不容易，，
，，相对保守看法。。。因为其认为猪价涨幅太高，，面临政策调控，，，，且人民消费习惯受疫情有一定的影响。
。

10、、公司饲料销售采取现款，，
，回款大多没有风险。。
。。

F企业

1、、
、、集团在湖南有6个工厂，，，本厂和另外一个猪料工厂年销量20万吨。。商品料外销中的猪料和禽料比例在40%
，，60%。
。。总销量中的猪料，，禽料各自参半。。

2、、、工厂一季度猪料同比去年增长10%，，，
，主要因为基数小。。。。但据介绍
，
，
，
，本地同行猪料厂家一季度跌幅大多在30%，，行业整体降福在30%
，，，预计生猪存栏下降30%。。。
。

3、、、工厂饲料客户群体主要以经销商为主，，占比高达90%，，养殖场直供比例很小。。。。

4、、、对于后市的原料需求整体偏悲观，
，，主要是当然疫情依旧严峻，，，且未来气温上升是较冬季更容易爆发疫情尚不确定。。当前当地的生猪补栏情况并不好
，，，
，空栏率高，，，往年2月底3月份是补栏的高峰期，，
，但是今年并不好，，，，公司的饲料销量就能有所体现。。

5、、、、当前补栏情况并不好
，，
，，主要因为猪价并不是特别高，，，
，但是仔猪价格高，，
，
，且疫情依旧不可控，，，，总的来说风险并不小
。。。

6、、
、、对于后面猪价看好
，，，，认为2-3个月后猪价的涨幅比较大。
。。。

7、、因为猪价上涨影响，，，，当地生猪有所压栏，，有部分压栏猪体重在350斤以上，，去年当地出现过高达670斤的大猪。。
。。

8
、、因为原料价格下降，，今年公司猪料降价3次，，每次50元/吨
，
，，，总计降福150元/吨。
。。。今天的中大猪料报价2600元/吨
。。。

9、、关于配方，，，目前禽料中菜粕基本停用，，主要性价比低，，，其中鸭料原来菜粕添加比例10%
，，现在转化成豆粕，，增加7-8%。。鸡料中菜粕原先添加4%的菜粕同样转化成豆粕。。。猪料配方中偏稳定。
。。。

G企业

1、、公司原来种猪为主，，
，，育肥猪比例小，
，
，但现在育肥猪在稳步增加
，，此外亦有公司+农户模式。。。公司的育肥猪场布局在种猪厂附近
。。

2、、、、公司今年北方猪料下降30%
，
，
，，南方10%，
，其认为整体行业猪料北方降福大，，，，约有40450%，，，，南方20%。。。此外，，
，认为后期非洲猪瘟的防控压力会很大，，且病毒耐不耐高温还需验证。。
。

3、
、、公司曾祖代4000头，，祖代7000-8000头
，，
，，能繁衍母猪6.5-7万头，，，，后备1万多头。。明年生猪出栏计划300万头
，，，，含并购80万头。。此外
，
，去年公司种猪外销1.8万头。。今年自繁自养120万头。
。公司在当地有一个屠宰场，，，
，当前有并购2个屠宰场。。

4
、、、公司饲料厂都有生产猪料，
，，，禽料也有生产一部分。。。。目前集团饲料公司36个
，，，今年在建2-3个，，此外控股公司70家左右，，
，单省子公司数量上来看湖南省最多。。。。